العلاقة بين أسعار النفط وأسعار السوق المالية في بعض الدول العربية:أدلة تجريبية لاختبار فرضية العلاقة غير التناظرية
جاري التحميل...
التاريخ
المؤلفين
عنوان الدورية
ردمد الدورية
عنوان المجلد
الناشر
مجلة تنمية الرافدين
خلاصة
عمل الباحثان من خلال هذه الورقة على اختبار وجود علاقة تناظرية بين أسعار النفط (المتغير المفسر) وأسعار سوق الأوراق المالية في كل من السعودية والأردن ومصر والكويت خلال الفترة ما بين العامين 1998-2017. حيث مثلت كل من هذه الدول رائزاً لمجموعة الدول التي تنتمي إليها، حيث مثلت السعودية البلدان النفطية الكبيرة الحجم والكويت البلدان النفطية صغيرة الحجم، فيما مثل الأردن البلدان الصغيرة ذات الاقتصاد المتنوع والفقيرة بالموارد الطبيعية، ومثلت مصر البلدان ذات الاقتصاد المتنوع وكثيف السكان وذات قاعدة موردية جيدة نسبياً.
لغايات اختبار فرضية العلاقة التناظرية بين المتغيرين محل الدراسة مقابل فرضية العلاقة غير التناظرية. فقد استخدم الباحثان منهجية NARDL التي طورها Shin(2014). وتعني العلاقة التناظرية أن تأثير التغيرات الموجبة لأسعار النفط في أسعار الأسهم هي نفسها في الاتجاه المعاكس، أي أن انخفاض أسعار النفط سوف يؤدي إلى تحفيض أسعار السوق بمعامل المرونة نفسه في حالة التغيرات الموجبة (في الدالة اللوغاريتمية التامة).
تم الحصول على بيانات الدراسة من بيانات المؤشر العام للأسواق العربية محل الدراسة بشكل منفصل لكل منها وعلى ما يوفره موقع Investing.com. بالإضافة إلى أسعار النفط لمزيج برينت Brent Crude Oil Price. وقد وجد الباحثان أنه من المناسب أخذ المتوسطات الحسابية الشهرية لسعر الإغلاق للأسواق المالية المعنية وأسعار النفط في السوق العالمية (مزيج برينت).
من أجل تقدير نماذج الدراسة فقد تم إجراء اختبارات جذر الوحدة باستخدام اختبار فيليبس بيرون PP حيث أظهرت أن أغلب المتغيرات مستقرة في الفرق الأول. وقد بينت نتائج التقدير أن نموذج سوق القاهرة للأوراق المالية هو الوحيد الذي أظهر استجابة للتغيرات في أسعار النفط في حين كانت العلاقة بين المتغيرين غير موجودة. كما بينت النتائج أن العلاقة في السوق المصرية غير تناظرية وبالتحديد فإن التغيرات الموجبة في أسعار النفط تؤثر بعلاقة طردية بأسعار الأسهم في حين أن التغيرات السالبة (انخفاض أسعار النفط) لا تؤثر في أسعار سوق القاهرة.
وبينت النتائج أن هناك تغيرات هيكلية اظهرتها اختبارات الاستقرار الهيكلي للنماذج باستخدام اختبار cusumq.
كمحصلة نهائية لهذه الدراسة، يؤكد الباحثان بأن هذه الدراسة تتفق مع ما توصل له Al Janabi et al. (2010) من أنه لا توجد أدلة كافية على ان هناك علاقة بين أسعار النفط وأسعار الأسواق المالية.